2강. 재위탁 운영사업자 VC, 펀드 출자구조 모태출자액, 출자공고 분석. 2~4년 단기수익 집중

 

 

ss.up.tv(썹tv) 서울창업허브 영상은 한국의 투자 유치 전략과 펀드 구조를 이해하는 데 큰 도움을 줍니다. 특히, 투자자들의 행동 방식과 펀드 운용의 원리를 알게 되어, 예비 창업자들이 보다 효과적으로 투자자와 소통할 수 있는 기반을 제공합니다. 강의에서 다루는 내용은 한국의 펀드 생성 생태계, VC의 역할, 그리고 투자자들이 어떤 기준으로 기업을 평가하는지를 심층적으로 설명합니다. 이러한 정보를 통해 창업자들은 자신의 전략을 세울 때 중요한 통찰을 얻게 될 것입니다.

 

출자구조 분석 : (모태펀드 정부돈)출자분야를 보면 트렌드를 알 수 있다. 

창업초기, 청년창업, 여성기업. 최근에 정부 정책과  align되어 소재부품장비 펀드가 만들어 졌다.

 

VC는 자기자본 운용이 아닌, 재위탁 운영사업자일 뿐

VC펀드는 8년 동안 운용되고 기간 내에 수익 반환해야 함.

평균투자 2년~4년으로 봄. 단기수익에 집중함. 

 

VC는 굉장히 보수적,폐쇄적임. 원금은 건지고 수익률 이상이 되면 인센을 받는 구조.

VC펀드별 출자공고를 유심히 볼 것. 업력, 매출액 등 조건이 다름. 최근에 만들어진 펀드가 유리함.

펀드 출자공고 파악 후, 전략적으로 찾아야 하며, 최근에 만들어진 펀드가 유리함

펀드분석 중요 4가지 요소 : 출자분야.VC회사명, 최소결성규모, 모태출자액 

초기창업 : 업력 3년 이내 또는 설립 7년 이내이면서, 매출액 20억 넘은적이 없는 기업

청년창업 : 만39세 이하의 대표, 직원 50%이상이 만 39세 이하 

 

 

 

한국벤처투자에서 운용하는 자금을 모태펀드라고 한다.

https://www.kvic.or.kr/

한국벤처투자

 

[한국벤처투자_한국모태펀드 연도별 신규 투자 실적_2022]

년도	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
금액(억원)	10	12	13	16	22	22	25	29	37	35	34

 

년도	2020		2021		2022
금액(억원)	37		35		34
	공동	5	공동	2	공동	2
	과기부	2	과기부	3	과기부	3
	교육부	2	교육부	2	교육부	2
	국토부	3	국토부	2	국토부	2
	문체부	8	문체부	7	문체부	7
	보건부	1	보건부	2	보건부	2
	중기부	12	중기부	12	중기부	11
	특허청	2	특허청	2	특허청	2
	해수부	1	해수부	1	해수부	1
	환경부	1	환경부	2	환경부	2

 

 

핵심주제

한국 VC 펀드는 모태펀드와 같은 기관의 출자금을 바탕으로 운영되며, 단기적인 수익을 추구하는 구조이다.

• 대부분의 한국 VC는 자기 자본을 운용하지 않고, 재위탁 운영 사업자로 활동한다.
• 한국의 VC 펀드는 보통 8년 동안 운용되며, 이 기간 내에 수익을 반환해야 한다.
• 이에 따라 VC들은 단기적인 수익을 내는 투자에 집중하게 되며, 이는 창업자들의 장기 성장에 악영향을 미칠 수 있다.

 

펀드의 운용 구조와 성공 여부는 선순환 또는 악순환을 초래할 수 있다.

• 펀드를 잘 운영하면 선순환 구조를 만들 수 있어 성공적인 운영이 중요하다.
• 한 번 잘못되면 악순환이 발생할 수 있다.
• 펀드 구조를 이해하는 것은 투자자들이 왜 특정 방식으로 반응하는지 이해하는 데 도움이 된다.

 

우리나라 펀드 투자 기준과 절차는 보수적이며, 대출 심사처럼 깐깐하다.

• 우리나라에는 펀드 관련 통계가 부족하고, 원금을 회수하지 못하는 경우가 많다.
• 투자 심사는 깐깐하게 진행되며, 이는 펀드 구조와 투자 분위기와 관련이 있다.
• 표를 해석하는 방법을 알면 투자 사업에 큰 도움이 된다.

 

펀드 출자 공고를 잘 이해하고, 투자 유치 전략에 맞는 펀드를 찾아야 한다.

• 특정 펀드 출자 공고의 정의는 업력이나 매출액 등의 조건을 다르게 설정한다.
• 자신이 해당하는 펀드 정의에 맞는 투자자를 찾는 것이 중요하다.
• 정의에 맞지 않는 펀드는 과감히 배제하는 것이 효과적이다.

 

펀드의 규모와 운용 시점에 따라 투자 가능성이 달라진다.

• 펀드 규모는 투자 전략에 큰 영향을 미친다.
• 작은 펀드는 빠르게 소진될 수 있다.
• 가장 최근에 만들어진 펀드를 찾아가는 것이 유리하다.

 

업종별 쏠림 현상이 심하지만, 저평가된 기업들도 충분히 투자를 유치할 수 있다.

• 특정 ICT 서비스와 바이오 분야는 많은 투자자들의 관심을 끌고 있다.
• 엑셀러레이터 플랫폼도 주목받는 분야이다.
• 저평가된 업체도 다양한 사례를 참고하여 투자 유치 전략을 세워야 한다.

 

 

타임라인

1. 📊 펀드 구조의 이해

• 이 강의에서는 펀드의 구조와 특징에 대해 구체적으로 설명한다.
• 특히 엑셀러레이터와 정책 자금을 포함한 펀드 생성 과정을 다룬다.
• 많은 사람이 펀드 구조를 알 필요가 없다고 생각할 수 있지만, 이는 오해이다.
• 펀드 생성의 이해는 투자 유치 전략 수립에 중요한 요소로 작용한다.
• 투자자의 특성과 행동 방식을 파악하는 데 도움이 된다.

스타트업 벤처기업 투자자의 이해 펀드구조

 

 

2. 💼 한국에서의 VC 구조와 투자 방식

• 한국의 VC는 일반적으로 자기 자본을 운용하지 않고, 재위탁 운영 사업자로 활동한다.
• 페이팔 창업주인 피터 틸과 같은 개인 투자자는 자신의 자본으로 오랜 기간 동안 투자를 기다릴 수 있지만, 한국의 VC는 그렇지 못하다.
• 한국의 펀드는 모태펀드와 같은 기관이 출자하여 만들어지며, 특정 기간 내에 투자 수익을 반환해야 한다.
• 이런 구조 때문에, VC들은 단기적인 수익을 내는 투자에 집중하게 되고, 창업자들에게 이는 악영향을 미칠 수 있다.
• 한국의 펀드 운영 기간은 보통 8년이며, 이 기간 내에 수익을 내야 하는 구조이다.
  
  우리 나라에서는 재위탁 운영 사업자라는 게 남의 돈을 굴려서 특정 기간이 지나면 돌려줘야 되는 구조에서, 우리나라 펀드들이 만들어진다는 걸 지금 말씀드리려고 하는데, 그러다 보니 투자의 VC가 자기 돈을 이렇게 소신 있게 굴린다, 이런 개념이 아니기 때문에 여기서 파생되는 대표님들의 입장에서 약간 악영향, 뭐 단점 이런 것들이 있습니다.
  
  우리나라에서 흔한 케이스가 이제 모태펀드라고 얘기하는 한국벤처투자에서 운영하는 출자 사업인데, 한국벤처투자에서 보통 봄에 크게 한 번, 가을에 크게 한 번, 그 다음 연중 중간중간. 이렇게 투자 사업을 할 때 VC들이 여기에 붙어서 제안서를 내고, '저희한테 맡겨주시면 어느 정도의 수익을 내면서 몇 년 뒤에 저희가 수익을 내면서 돌려드릴 수 있습니다. 저희한테 맡겨주시면 잘 하겠습니다.' 이런 발표도 하고, 제안 평가에서 따면 그렇게 펀드가 만들어지는 구조에요. 이렇게 해서 펀드가 만들어지면, 첫 번째, 보통 우리나라에서 8년이에요.

모태펀드 출자구조, VC는 재위탁 운영사업자

 

 

3. 📈 한국 VC 펀드의 구조와 투자 방식

• 한국의 펀드 구조는 보통 8년 기간으로 설정된다.
• 특정 기업에 대한 투자는 평균적으로 2년에서 4년 사이에 이루어진다.
• 예비 창업자들은 투자자와 소통할 때 긴 타임 스팬을 피하는 것이 중요하다.
• 펀드가 손실을 보면, VC는 법적으로 제재받지 않지만, 다음 펀드 설립에 어려움을 겪는다.
• 한국의 VC는 원금 회수와 수익률 달성을 목표로 하고, 이를 통해 인센티브를 받는 구조이다.
  
  우리나라는 펀드 자체가 8년 이하 8년인데, 펀드가 처음 만들어져서 끝날 때까지가 8년이라는 거고, 안에 어떤 특정 기업에 투자를 할 때는 평균적으로 2년에서 4년 안에 들어오는 것 같거든요. 이런 구조에서 생기는 어떤 투자자들을 규정할 만한 숫자라는 게 있다는 거예요.
  
  2년에서 4년 사이라고 이제 하나를. 말씀을 드렸죠.. 그러면 대표님들이 이 말씀을 들으시는 예비 창업자 분들께서 아이디어 또는 내가 IR 자료를 만들고 피칭을 하고 투자자와 평소에 커뮤니케이션할 때도 굉장히 긴 타임 스팬을 가지고 얘기하는 것은 우리나라에서는 통하지 않는다는 것을 이해하시는 게 굉장히 중요하다는 걸 하나 말씀드린 것이고.
  
  두 번째, 이런 식으로 하면서 이제 VC들이 각 업체를 찾아다니면서 검토를 하고 투자하고, 그걸 관리하면서 회수하는 구조인데, VC 입장에서 생각했을 때 이렇게 한 번 만들어진 펀드가 속된 말로 작살이 난다, 그러니까 원금도 못 건진다. 이렇게 했을 때 법적으로 제재를 받지는 않아요. 그런데 문제는 뭐냐면 제가 방금 전에도 말씀드렸듯이 우리나라에서는 VC들이 자기도 물리는 게 아니니까 출자 사업에서 펀드를 계속 만드는 사이클을 돌아야 된다는 얘기를 말씀드렸는데, 한 번 저런 식으로 펀드를 만들어서 운영을 했는데, 수익률이 안 좋아 원금도 못 건져서 이렇게 되면, 그 다음 출자 사업에서 결과가 퍼포먼스가 안 좋았던 걸로 다시 펀드를 만들기가 상당히 어려워요. 예전에 성과가 안 좋았는데 이번에는 펀드 만들면 잘 할 거라는 보장이 있나? 이런 식으로 평가를 받는다는 거죠.
  
  그러니까 우리나라 VC들이, 대표님들이 이미 만나보면 좋은 분들은 그 분위기를 좀 이해했을 건데, 굉장히 보수적이고 폐쇄적인 그런 것들이 있어요. 그 이유가 웬만한 원금은 건지고 싶고, 수익률은 달성을 하고 그거 이상이 됐을 때 이제 인센티브를 받는 구조이기 때문에, 이렇게 돼야 다음 펀드를 만들 때 좋은 평을 받게 되는 것 때문입니다.

 

 

4. 🌟 펀드 구조의 선순환과 악순환

• 펀드는 잘 운영되면 선순환 구조를 만들 수 있다. 그래서 성공적인 운영이 중요하다.
• VC는 보수적인 접근을 한다. 왜냐하면 한 번 잘못되면 악순환이 발생하기 때문이다.
• 펀드 구조를 이해하면 투자자들이 왜 특정 방식으로 반응하는지 이해할 수 있다.
• 2018년 미국 자료에 따르면, 65%의 펀드가 원금을 회수하지 못한다. 따라서 투자의 위험성을 보여준다.
• 원금의 1.1배에서 1.2배 정도의 수익을 내는 케이스는 25.3%이며, 이는 투자자들이 크게 만족하지 못할 수익률로 볼 수 있다.
• 미국에서도 투자자의 75%에서 76%가 큰 수익을 보지 못하는 것으로 나타났다.
• 그래서 VC 투자는 하이 리스크, 하이 리턴을 기대하는 금융상품이다. 그러나 높은 수익을 내는 케이스는 매우 드물다.

미국 VC의 약 65%가 원금을 회수하지 못했다. 25.3%는 원금의 1~5배 투자 회수율을 보였다. 크게 재미를 못 본 경우이다.

 

 

5. 📊 우리나라 펀드 구조와 투자자의 평가 기준

• 우리나라에는 펀드 관련 통계가 부족하며, 원금을 회수하지 못하는 경우가 많다.
• 이러한 배경으로 인해 투자자들은 더 보수적으로 기업을 평가하고 접근하게 된다.
• 투자 심사는 마치 대출 심사처럼 깐깐하고 지표를 중심으로 이루어진다.
• 우리나라 투자자들의 보수적인 태도는 펀드 구조와 전체적인 투자 분위기와 관련이 있다.
• 투자 사업으로 펀드가 만들어질 때, 특정 회사가 어떤 펀드를 보유하고 있는지 확인할 수 있다.
• 펀드 관련 자료와 표를 이해하는 방법을 알면 앞으로의 투자 사업에 큰 도움이 된다.
• 표를 해석할 때 중요한 4가지 요소를 기억하는 것이 중요하다.

출자구조 분석 : (모태펀드 정부돈)출자분야,

 

 

6. 📊 한국 모태펀드 출자 구조와 트렌드

• 한국벤처투자에서 굴리는 자금은 모태펀드로, 출자자의 자금은 주로 정부 자금이다.
• 정부 정책과 일자리 창출 및 창업 활성화 목표에 따라 다양한 분야의 출자 사업이 운영된다.
• 청년 창업과 창업 초기 관련 펀드가 금액적으로 큰 비중을 차지한다.
• 여성 기업 펀드와 지방 기업 펀드는 지속적으로 만들어지는 펀드이다.
• 최근에는 일본과의 무역 갈등 이후 소재부품 장비 펀드가 새롭게 도입되었다.
  
  한국벤처투자에서 굴리는 그 돈 전체를 가리켜서 모태펀드라고 얘기를 하고요. 거기서 출자 사업으로 100억짜리 펀드, 200억짜리 펀드, 500억짜리 펀드가 VC 아태에서 만들어지는 건데, 한국벤처투자가 갖고 있는 모태펀드의 출자자는 다시 앞으로 돌아가서 보면 결국은 정부 돈이에요.
  
  그렇게 얘기하면 한국벤처투자에서 출자 사업을 할 때 정부 정책과 얼라인 되는 데서 뭔가 만들어질 가능성이 굉장히 많다는 거죠. 실제로도 그렇고요.. 그래서 쭉 보시면 우리나라에서 청년 창출 또는 일자리 창출, 이런 것, 창업 활성화와 관련된 게 아닌가 싶어요. 출자 분야의 트렌드가 다 묻어나게 돼 있습니다.

 

 

7. 🚀 펀드 출자 공고의 정의 이해 및 전략적 접근

• 한국에서는 창업 초기 펀드, 청년창업 펀드, 규제 샌드박스 펀드, 소재 부품 장비 펀드 등이 운용되고 있다. 그래서 관련된 펀드의 정의를 이해하는 것이 중요하다.
• 특정 펀드 출자 공고의 정의는 업력이나 매출액 등의 조건을 다르게 설정한다. 예를 들어, 창업 초기 펀드는 업력 3년 이내, 연간 매출액이 20억을 넘지 않는 기업 대상으로 정의된다.
• 자신이 해당하는 펀드의 정의에 맞는 투자자를 찾는 것이 중요하다. 그래서, 정의에 맞는 펀드 위주로 선택과 집중을 해야 한다.
• 예시로 들어, 지방기업 펀드는 서울, 인천, 경기 이외 지역의 기업을 대상으로 한다. 따라서, 서울 등의 지역에서 사업을 운영하는 경우 지방기업 펀드는 적합하지 않다.
• 그래서 펀드 정의와 맞지 않는 경우에는 해당 펀드를 과감히 배제하는 것이 중요하다. 왜냐하면, 투자 가능성이 거의 없기 때문이다.
  
  창업 초기 같으면 업력 3년 이내 또는 설립 후 7년 이내면서 연간 매출액이 20억을 넘은 적이 없는 기업 등으로 나옵니다. 그러니까 여러분들이 펀드의 정의까지도 디테일하게 이해할 필요가 있어요. 내가 그 정의에 맞아떨어지는 펀드가 있으면 평소에 선택과 집중을 해서 좁혀놓다가 그런 펀드 위주로 만나면 아무래도 그 펀드 정의에 맞기 때문에 내가 찾아갔을 때 한 번이라도 얘기를 해 볼 수 있고, 이야기를 하다 보면 우리회사에 대해서 어떤 매력도를 느낀다면 그 후속 과정이 더 진행될 가능성이 있고, 그럴 가능성이 높은 거구요.
  
  예로서 이런 겁니다.. 지방 기업이 아닌 서울, 인천, 경기 인에 있는 기업 같으면, 여기 지금 지방기업 펀드가 적혀 있는데, 지방기업 펀드를 갖고 있는 부실을 찾아가면 투자가 안 될 거예요. 어차피 지방 기업 정의는 뒤에서 다시 보여드리면, 서울, 경기, 인천 이외 지역의 본점 또는 주된 사무소를 갖고 있는 기업이기 때문에 어차피 투자가 안 되는 거예요. 그래서 제가 이 표를 보면서 출자사업 분야를 보고 정의하고 맞춰봤을 때 내가 거기에 해당이 되면, 이렇게 좁혀 놓고요. 내가 컨택할 수 있는 투자자 pool, VC pool 로 써 주고, 그렇지 않고 내가 그 정의에 안 맞으면, 그거는 과감하게 버리셔도 된다는 얘기를 지금 드리는 거예요. 어차피 나한테 투자가 안 돼요.

펀드 출자사업 투자분야 정의 확인하기

 

 

8. 📊 펀드 출자 사업의 운영 기준

• 청년 창업의 기준은 만 39세 이하의 대표이사 또는 직원의 50% 이상이 만 39세 이하인 경우이다.
• 펀드 출자 사업은 운영 방침에 따라 명확한 정의와 기준을 가지고 있다.
• 한 펀드의 평균 투자 기업 수는 약 15개로, 상황에 따라 10개에서 20개 사이를 왔다 갔다 한다.
• 펀드 규모는 200이라는 숫자가 중요하며, 이는 평균적으로 펀드가 투자할 기업 수를 대표한다.
• 펀드 운영 시, 초기 포트폴리오 구성 목표는 한 펀드 당 약 15개 기업을 투자 대상으로 삼는다.
  
  '여성 더 펀드'가 적혀있는데, 저 숫자 2개 중에서 200이라고 적혀있는 숫자가 굉장히 중요합니다.. 무슨 얘기냐 하면, 이 숫자는 펀드 규모를 얘기하고 있는 거거든요. 무슨 얘기냐면, 우리나라 투자자들이 펀드를 한번 만들면 포트폴리오라는 표현을 쓰는데, 보통 한 펀드의 평균적으로 보면 한 15개의 기업 정도를 투자를 해요. 근데 그게 절대적인 건 아니에요. 하다 보니 13개가 될 수도 있고, 10개가 될 수도 있고요. 어떤 경우에는 어딘가에 투자하다 보면 18개가 될 수도 있고 20개가 될 수도 있어요.
  
  근데 펀드를 만드는 초반 시점에서는 한 15개 정도에서 운영하려고 마음을 먹는 것 같아요. 제가 여태까지 본 상당히 많은 부분이 전부 그러한데, 이제 이게 의미하는 바는 뭐냐면, 이 200이라는 숫자를 15로 나눠보세요. 지금 15가 굉장히 중요한 의미다라고 얘기하는 건데, 200을 10으로 나누면 대략 한 10에서 15, 또는 많으면 20 정도를 왔다 갔다 하거든요. 한번 투자할때 10억~15억씩 투자를 한다는 이야기.  규제샌드박스 펀드의 100억도 한번투자할때 5억~10억을 투자한다는 이야기.
  

출자구조 분석

 

 

 

9. 🎯 펀드 투자 규모와 전략

• 운용사는 일반적으로 10억에서 10억 플러스 알파 정도의 금액을 투자한다.
• 예를 들어, 100억 규모의 펀드는 한 번에 5억에서 10억 정도를 투자한다.
• 대표가 20억 또는 30억을 투자받고자 할 때, 한 회사만으로는 충분한 자금 조달이 어려울 수 있다. 그래서 여러 펀드를 동시에 만나야 할 필요가 있다.
• 작은 펀드는 VC 중에서도 잠재력 있는 기업에 투자하는 경향이 있다. 그러나 큰 펀드는 한 번에 큰 금액을 투자하지만, 투자 심사 과정이 더 엄격하다.
• 창업자는 투자 유치 전략을 짤 때, 작은 펀드를 여러 군데 만날지, 큰 펀드를 한 군데 만나 승부를 볼지 고민해야 한다.

 

10. 🚀 펀드 규모와 투자 시기의 중요성

• 펀드 규모는 투자 전략에 큰 영향을 미친다. 작은 펀드는 빠르게 소진될 수 있다.
• 한국의 VC 펀드는 대체로 100억에서 150억을 투자하며, 평균적으로 8년 동안 운용된다.
• 첫 1년에서 2년 이내에 펀드 자금이 대부분 소진될 가능성이 높다.
• 그래서 투자 유치를 원하는 기업은 가장 최근에 만들어진 펀드를 찾아가는 것이 유리하다.
• 펀드 자금이 이미 소진된 경우, 추가 투자를 받기 어려울 수 있다.

 

11. 💡 펀드의 운용 시점과 관리

• 대표들은 가장 최근에 만들어진 펀드를 주시하는 습관을 가져야 한다.
• 펀드의 규모와 시점에 따라 투자 운용 시간이 달라진다.
• 펀드 규모를 확인하면, 해당 펀드의 남은 자금을 알 수 있다.
• 2020년 봄에 출자 사업이 진행된 펀드를 예로 들어, 이전 연도와 비교할 필요가 있다.
• 연도별로 출자 사업이 달라지므로, 각 연도의 출자 현황을 함께 살펴봐야 한다.

 

12. 🚀 펀드 선택과 집중의 중요성

• 펀드의 연도와 펀드 규모를 함께 고려해야 한다.
• 2018년에 만들어진 펀드는 지금 돈이 남아 있을 가능성이 적다. 그래서 접근 방식에 따라 다르게 접근해야 한다.
• 최근에 만들어진 펀드에게 접근하는 것이 투자 유치에 더 유리할 수 있다.
• 투자자를 선별하는 데 유용한 중요한 표가 존재한다.
• 이 표를 이해하면 투자자들에게 선택과 집중할 수 있는 정보를 제공받을 수 있다.

 

13. 🌟펀드 쏠림 현상과 투자 유치 전략

• 한국의 다양한 펀드들이 생성되지만, 업종별 쏠림 현상이 심각하다. 그래서 저평가받는 기업들도 존재한다.
• 특히 ICT 서비스와 바이오 분야는 많은 투자자들의 관심을 끌고 있다. 그리고 엑셀러레이터 플랫폼도 주목받는 분야이다.
• 저평가된 업체라도 투자를 유치할 수 있으므로, 투자 유치 방법에 대해 심도 있게 고민해야 한다.
• 케이스 스터디를 통해 타 업체들이 어떻게 투자받았는지 분석하는 것이 도움이 된다. 그래서 다양한 사례를 참고하는 것이 좋다.
• 펀드는 특정 구조와 환경에서 만들어지며, 투자자의 사고 방식을 규정하는 배경이 된다. 그리고 이를 이해하면 투자 유치 전략에 유리하다.
• 앞으로도 관련 강의에서 VC 투자 프로세스에 대해 더 구체적으로 다루겠다고 예고했다.

 

 

 

이 포스팅은 다음 유튜브 동영상의 내용을 요약하였으며, 관련 정보를 추가하여 작성되었습니다. 저작권에 문제가 되는 경우, 알려주시면 감사하겠습니다.

 

 

https://youtu.be/hHv93w-jKC8?si=wSOk6enjwezpcd12